大玩家王健林的帝国奥秘 跨界无极限富贵险中求

　　和一些隐藏在幕后的低调玩家不同，王健林就是这样一个高调的性情玩家，从不掩饰自己的喜怒哀乐，无可不对人言，也从不妥协于任何阻力，要玩就玩到水落石出。

　　玩不转的隐忧

　　那么，这位万达帝国的“独裁者”、中国房地产界的超级大玩家，是否也有玩不转的事情呢？在他无与伦比的自信背后，究竟掩藏着什么隐忧呢？

　　“再多的猜想，也未必能框定万达的发展边界。就象十年前我们绝难想像如今的万达规模，未来万达能发展多大，或许只有天知道和王健林知道。”一位地产圈资深评论人士说，“但是制约万达发展的两大因素已经非常明显，那就是资本和人才。”

　　“中国融资渠道太少，REITs、资本市场现在都无法支持商业地产的发展。现在万达商业模式已经比较成熟了，发展中最大的障碍就是资金问题。”这是河南建业地产董事局主席胡葆森对于万达的评价，一语中的。

　　2004年，王健林和麦格理展开合作，试图将其第一代产品打包在香港发行房地产信托投资基金(REITs)，但最终因物业租金回报率不理想而流产；2009年，王健林又开始筹划A股上市。目前，资本市场已经峰回路转，在香港借壳恒力之后，A股上市也将在2014年年内成行。

　　万达的重要软肋之一，就是在其快速扩张下商业地产高资金沉淀性质令其现金流状况难有根本性的改善。在房地产信贷紧缩当下，这一问题尤显突出。2011年之前，万达仅发行过一次信托融资，但2011年至2013年万达已发行了超过10只信托产品，募集资金额逾80亿。以泉州浦西万达广场项目为例，其信托规模约10亿元人民币，期限为2年，万达将该项目47.62%的股权予以质押。除去给予投资者8.5%的固定收益，万达还需要承担6%到7%的其他成本，总计14%到15%的融资成本远高于7%左右的贷款利率。

　　同时，大规模的海内外扩张计划，意味着对万达的现金流状况和资金管理能力提出更高的要求，依靠营收盈利和银行输血的模式也已经不能适应万达的需要。也正是出于这样的考虑，万达才有了近日最引人注目的动作——挖角建银，将原中国建设银行投资理财总监兼投资银行部总经理王贵亚招致麾下，任高级副总裁，专门负责万达金融板块。

　　人才的隐忧更是王健林充分认识并反复提及的，尤其在大举全面进入院线、文化、旅游、酒店等领域，人才的短缺已经到了非常严重的地步。这几乎是所有中国大型企业所面临的共同短板，即人才的补给跟不上规模的增长。

　　“我并不担心万达的商业模式和资金链，最怕人才储备顶不上来。”王健林说。

　　曾经有一段时间，万达高层多次在内部会议上埋怨万达项目经常是开工了总经理还没到位，招人填满就行，想调整也没有人，只能将就用。