【房企抢收成绩单】合生创展：营收利润双增长 负债率高项目进展缓慢

　　导语：2020年上市房企的上半年业绩报告，在特殊的时代背景和前所未有的疫情冲击下，几乎无一例外的出现了业绩和利润的双降，以近乎裸泳的姿态呈现在公众面前。掌柜财经重磅推出《房企抢收成绩单》解读系列，为大家呈现房企在市场逐渐恢复过程中努力抢收后的硬核数据，管中窥豹挖掘房企的真实底色与生存状态。

　　8月21日，合生创展集团有限公司(HK：754，以下简称“合生创展”)发布2020年中期业绩，这是合生创展二代接班后首次发出半年报。公告披露，合生创展营收、利润大幅增长。

　　业绩喜人 营收、利润双增长

　　2020年上半年，合生创展录得营业额107.37亿港元(人民币97.13亿元)，同比增长48.7%，以人民币计算同比增长53.2%。实现毛利71.46亿港元，较2019年同期相比增多33.74亿港元。净利润为51.02亿港元，同比增长92.17%;核心利润为43.11亿港元，同比增长178.7%。中报发布之后，合生创展股价快速拉涨，可见合生创展中期业绩喜人。

　　据了解，合生创展上半年营收占比中，地产占比40.8%、投资20.8%、基建20.3%、商业11.5%、合生活6.6%。此次合生创展营收上升，归因于物业发展收益及股权投资收入。

　　物业发展业务方面，合生创展于2020年上半年交付之总建筑面积约为29.11万平方米，物业合约销售额达人民币125.25亿元。

　　股权投资业务方面，合生创展于2020年六个月录得股权投资收入约28.36亿港元，2019年在这一块的收入为0。2020年6月，合生创展正式将股权投资业务纳入主要业务板块，专注高新科技类股权投资。以中长期持有目标进行配置，在低息环境下为现金盈余寻找更高的资本回报及稳定现金流，助力合生创展逐步从房地产开发、商业地产运营商转型为科技赋能及产业驱动的综合性投资控股平台个公司。

　　积极拿地 但项目进展缓慢

　　据了解，合生创展过往一直秉持“多囤地、慢开发、高溢价”的开发模式，但从去年开始，合生创展积极拿地，在招拍挂市场接连斩获江门、广州、北京等地块。今年上半年，合生创展斥资超过230亿元获取位于廊坊、昆山、北京、杭州合计7个项目，新增土地储备88.7万平米。其中，仅北京分钟寺四宗地块，就拿地成本超过180亿元。截至2020年6月30日，合生创展土地储备约3170万平米，土地储备量让众多房企羡慕不已。

　　合生创展在招拍挂市场上表现积极，但项目进展缓慢备受诟病。目前现存将近80个项目中，将近三分之一项目开发超过10年仍未完工，位于广州的四个项目开发超过20年。同时，合生创展多个旧改项目也进展缓慢，海珠区旧厂改造项目合生TIT国际纺织城科贸园，开工时间仍然是个迷。

　　负债总额高 财务状况堪忧

　　据悉，合生创展今年上半年负债总额高达1700亿港元，增长32%。合生创展银行及财务机构借贷总额为733.48亿港元，较2019年年底增长42%;负债比率增长26个百分点，达到92%。截至上半年，其现金及银行存款达仅为172.16亿港元。

　　据公告披露，负债上涨主要因借贷规模升所致。其实，合生创展上半年的土地与股权投资，在一定程度上提升了合生创展的负债规模。

　　结语：今年年初，合生创展新任董事局主席朱桔榕上任后，合生创展高调拿地，开拓新业务板块，虽中期业绩喜人，但诸多问题也暴露出来。合生创展将2020年销售目标定为350亿元，但前7月仅录得销售额155亿元，距离目标达成还有将近200亿元的差额。合生创展能否再创佳绩，我们拭目以待。