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冯仑:在未来住宅仍然是重点 但会转移到三四线城市

来源:冯仑风马牛  冯仑 南昌房掌柜  2016-10-26 09:58:17
[摘要]过去大家都被统称为「房地产开发企业」,都是开发住宅,现在则细分出了住宅不动产、商业不动产、房地产投资

  北大哲学研究生中曾经有个奇才,他上本科的时候,就在北大开了个窗口卖火车票。

  因为他发现每年春运的时候,火车售票点都非常拥挤,于是就开始研究全国的火车票,把售票原理、站点之间的连结关系、每个窗口的上班时间和售票人员这些信息都研究透彻了,之后就开始卖火车票。他的口碑很好,大家都知道到他这里买简单方便,而且一定可以买到。

  当他考上哲学系研究生时,别人问他为什么选哲学。他说他觉得自己就是一个哲学家,因为他每天都要问一个问题:从哪里来,到哪里去?这也是哲学的终极问题。

  我们人类也经常要问自己这个问题,是从肯尼亚来到火星去,还是从阿拉斯加来,要到木星去?

  那么我们的房地产领域又要到哪里去呢?

  过去大家都被统称为「房地产开发企业」,都是开发住宅,现在则细分出了住宅不动产、商业不动产、房地产投资……而各个细分领域内的企业模式也在不断演变。

  拿商用不动产领域来说,部分房企已经进入了一种新模式:以售养租,卖掉一部分,然后留下一部分用于出租,以租带动资金回流。再加上银行业的支持,出租经营到一定阶段,用经营型贷款把钱再拿回来。

  这是当年香港房企做过的事情。一开始他们也是只做住宅,后来随着香港的发展,才开始把住宅和商用进行配合,发展到了「社区性商业」阶段,商用部分以购物中心和附属的酒店、写字楼为主,和住宅关系很密切,所以可以卖掉一部分甚至是全部住宅,来支撑商用发展。

  但是这种模式也只是过渡性的。随着我们经济的发展和土地制度、市场的变化,到人均 GDP 达到 1.5 万美金之后,这个模式就会放慢速度甚至停下来,然后进入下一个模式:轻资产模式。

  比如轻资产模式做得很好的一个企业,2/3的资产都是管理资产,提供1/3的净利润,剩下1/3的直接投资资产则提供了2/3的净利润。

  它有十几支基金,有纵向也有横向的投资,通过基金、资本市场、自身产业三者的精妙配合,最终使它获得超高的资本回报率,在亚洲上市的大型房产公司当中是最高的。

  轻资产模式其实是美国模式的亚洲版。在美国,企业和政府谈好之后会成立一个基金去买地——而不是用自己的钱买地,企业是作为收费开发商来经营这块地。现在美国企业到中国开发项目,仍然是采取这个模式。在美国模式下,企业直接投资比例更低,连管理资产的 1/3 都不到。

  再往上,我还看到了美国的房地产信托资金支付模式,在轻资产模式的基础上又跟黑石集团做了一笔交易,一次性给它 390 亿美金的写字楼。

  为什么房地产行业的这些改变和创新会在这个点发生?为什么是20岁结婚,25岁生小孩,而不是5岁?这里面有3个必然性。

  第一,由经济增长自然产生的需求重点变化。

  在人均 GDP 达到 8000 美金之前,我们首先要解决的是住的问题,还顾不上更好的度假村、写字楼、购物环境,所以这个时候,住宅几乎就等于房地产。

  但是现在中国人均 GDP 已经超过 8000 美金,房子有了,住地踏实了,就开始抱怨买东西、看病、孩子上学不方便,于是社区性商业开始出现了,主要是围绕着几个住宅区或者是一个大型住宅区的街铺、购物中心,这个需求将会非常旺盛。美国上市的商用不动产中,市值第一位的就是购物中心。

  等到购物中心满足了大家,移动、创业、金融服务需求又会越来越强烈,写字楼里面的人越来越多,对高档写字楼的需求开始增多,创业的也开始多了,闲钱多了,买的东西从必需品变成奢侈品,所以高级购物中心、酒店也出现了。

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责任编辑:刘艳

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